* * * The synergy of Mediatek's M&A? * * *
晶片設計大廠聯發科近期併購動作頻頻，繼併購IC設計廠奕力後，宣布以每股新台幣195元公開收購立錡51%股權，並預計砸下新台幣292億元收購100%股權，明年第2季立錡將成為聯發科100%子公司，與先前收購晨星模式類似。
就兩家公司產品而言，聯發科提供IC整合方案；購併晨星後，手機約佔總營收 50-55%，其次為電視 (25-30%)、ODD、 STB 與 Wi-Fi；立錡為台灣最大電源管理 IC 設計廠商，產品包括電源轉換 IC、電源管理 IC、電源防護 IC、驅動器及放大器等。整體而言，雙方智慧型手機之業務是有所重疊的，而聯發科意指公司仍將持續以自製解決方案支援智慧型手機平台，而立錡可能專注於其他領域。換言之， 立錡未來可能維持獨立營運模式，此點亦與晨星相似。不過，立錡的個人電腦、筆電、面板之營收佔比(逾 50-60%) 依然相當高，對聯發科的附加價值似乎不大。
客戶方面，由於兩者客群僅小幅重疊，或許有人認為可創造些許綜效，但聯發科能否透過立錡切入 Samsung (立錡的主要手機客戶)供應鏈仍屬未知數。
而市場所關注的獲利貢獻方面，相較於先前奕力約貢獻聯發科1%獲利，立錡則可貢獻5%獲利，或許較能令投資人興奮，但聯發科所花費的成本卻不低，必須花費近 20-25%的淨現金 (立錡現金部位不若其他 IC 同業充沛，本益比也較高)。而立錡若以 9 月 7 日 收盤價計算，收購溢價僅有 4%，股價則可能已在前波上漲反映完畢。
整體而言，聯發科併購立錡或許能帶來一些綜效，但市場仍應多以中性觀點視之。
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